Q355B方矩管專(zhuān)家預(yù)計(jì)降準(zhǔn)背景下本月MLF將縮量續(xù)作
2022/1/11 7:05:39
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12月6日，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，中國(guó)人民銀行（下稱(chēng)“央行”）以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率維持2.2%不變。鑒于有1000億元逆回購(gòu)到期，故央行實(shí)現(xiàn)凈回籠900億元。從本周總體逆回購(gòu)到期資金來(lái)看，除了周一當(dāng)日有1000億元到期外，周二仍將有1000億元到期，周三至周五則各有100億元到期。 據(jù)悉，12月份以來(lái)，央行已經(jīng)連續(xù)四個(gè)工作日開(kāi)展100億元逆回購(gòu)。事實(shí)上，在非月末時(shí)間節(jié)點(diǎn)，央行普遍開(kāi)展低額逆回購(gòu)操作。不過(guò)也有例外，央行在11月1日、2日開(kāi)展100億元逆回購(gòu)后，11月3日就加量至500億元。11月份全月的逆回購(gòu)操作量達(dá)15300億元，單月投放力度為今年前11個(gè)月之最。 12月份以來(lái)，逆回購(gòu)又回歸至低量投放，中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在上月提高逆回購(gòu)操作規(guī)模的基礎(chǔ)上，市場(chǎng)流動(dòng)性保持整體充裕，市場(chǎng)利率低位運(yùn)行，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）、銀行間存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)以利率債為質(zhì)押的7天期回購(gòu)利率（DR007）等走勢(shì)平穩(wěn)，因此央行逆回購(gòu)操作再次回歸低量化操作。不過(guò)，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速存在下行壓力，為了更好地刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，穩(wěn)定融資市場(chǎng)和宏觀(guān)杠桿率，降低企業(yè)融資成本，貨幣政策將繼續(xù)保持靈活精準(zhǔn)、合理適度。 目前，市場(chǎng)流動(dòng)性保持平穩(wěn)。據(jù)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，12月6日，除了7天Shibor、一個(gè)月Shibor略微上行外，其余各期限Shibor均有不同程度下行。其中，隔夜Shibor為1.817%，低于其5日均值（1.9808%）、10日均值（1.9265%）；7天Shibor雖然小幅上行5.1個(gè)基點(diǎn)至2.129%，但仍低于其5日均值（2.145%）、10日均值（2.1881%）。從DR007來(lái)看，截至12月6日17時(shí)，DR007的加權(quán)平均利率為2.0888%，低于7天逆回購(gòu)操作利率（2.2%）。 “12月份，影響國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的主要為季末和年末監(jiān)管考核因素、節(jié)日因素和貨幣財(cái)政政策走勢(shì)�！蓖跤婿伪硎荆R近年末，企業(yè)和居民現(xiàn)金需求增多，12月中期借貸便利（MLF）到期量為9500億元。 值得一提的是，央行12月6日宣布將于12月15日進(jìn)行全面降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元。釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的MLF，還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長(zhǎng)期資金，更好滿(mǎn)足市場(chǎng)主體需求。 在今年7月15日降準(zhǔn)時(shí)，釋放的一部分資金也被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的MLF。從當(dāng)月來(lái)看，7月15日有4000億元MLF到期，央行在當(dāng)日進(jìn)行了1000億元的縮量續(xù)作。對(duì)此，王有鑫預(yù)計(jì)，12月15日的MLF操作量可能不會(huì)完全對(duì)沖，但操作規(guī)模會(huì)減少�？紤]到降準(zhǔn)可釋放大量低成本資金，即使流動(dòng)性新增有限，也可通過(guò)降低銀行負(fù)債端成本對(duì)實(shí)體部門(mén)產(chǎn)生積極影響。
